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  • A股重寻市场平衡:政策与市场的博弈
  • 时间:2020-09-21 06:42 来源:网络整理

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  经济观察报记者 陈秀月 这一周A股市场传闻四起,震荡了早已元气大伤的A股。

  上周五传闻监管层要限制或提高中概股回归借壳门槛,当天指数大幅下跌,正在私有化推进中的企业股价以及壳资源公司应声下跌。

  对此,证监会表示,“相关企业通过IPO、并购重组登陆A股市场可能产生的影响正在进行深入的分析研究”。

  趋严的金融监管开始引起注意。

  惊魂未定之时,5月9日,《人民日报》刊登了《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》的文章,引起了金融市场人士的关注。文章使市场认识到,我国不可能再采取强刺激的方式提振经济,供给端改革将落实推行,经济将呈L型。此外,不可能以大量的流动性供给来支撑实体经济,不规范的金融领域将得到整治,金融降杠杆势在必行。

  随后有媒体报道,证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

  5月13日,证监会回应称,“积极支持符合条件的上市公司再融资和并购重组,以有效发挥资本市场服务实体经济的功能。目前,再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化。今后若有修改或调整,将通过正式渠道向社会公布。”

  监管的真实意图难以揣度。不过,一系列事件结合来看,监管层正在着手治理长期以来困扰A股市场的各项顽疾。诸如,若监管趋严,“类壳”股通过兼收并购的盈利模式难以为继。

  而A股在重寻市场再平衡的过程中,在指数涨跌之外,股市制度建设亦将受推崇。

  基金经理严阵以待

  “不管证监会过往的举措如何,以后的工作应该会统一到权威人士对股市的定位上。”一位不愿具名的公募首席策略分析师告诉经济观察报。

  权威人士指出,在股市方面,“要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益,充分发挥市场机制的调节作用”。联讯证券将此解读为,未来政策对股市的直接干预力度会下降,股市的涨跌可能不是关注的重点,而会更注重股市制度方面的建设。“这个政策取向是要让市场像海外成熟市场一样,有公平合理的定价体系。壳价值缩水以及概念炒作消退是趋势。短期市场经历小市值股票的抛售潮,整体市场受拖累。”私募重阳投资基金经理王晓华指出。

  无论是限制中概股借壳还是证监会对跨界定增从严审核的传闻,公募基金经理王卫认为,“证监会一系列的动作,实际上对真正优质的上市公司是利好。一方面减少了资金的抽水,也减少了一级市场内部交易的东西。其实很多并购借壳并没有给二级市场带来更多盈利空间的。”“这些政策方向可能不利市场的短期走势,但却决定了中国经济金融的中长期走向,是决定股市能否开启慢牛的关键。”重阳投资分析师庄达指出。

  不少机构投资者认为,沿着权威人士的思路,资本市场会向往更偏价值的方向发展。资金配置向优质公司转移将会支撑市场结构调整。

  一季度各项重要经济数据全线飘红,有些人乐观地认为经济已经开始见底。权威人士的讲话打破 了经济持续复苏和大规模放水的市场预期。当天延续上周五大跌走势,上证综指、中小板指、创业板指分别下跌2.79%、2.63%、3.55%。两市逾百股跌停,行情惨淡。

  在最近下跌的两个交易日(6日和9日),一直保持较高仓位的公募基金很有可能采取了明显的减仓动作。招商证券的模型结果显示基金净值相对指数回归系数(可以近似理解为测算仓位)出现明显下降。

  投资者赚钱越来越困难。A股对增量散户的吸引力大幅下降。5月的第一周,新增个人投资者数量大幅降低至股灾期间水平。5月第一周,产业资本连续第9周净减持,且净减持额再创去年7月以来周度净减持额的新高。

  有清盘压力的私募敏感地嗅到了风险的味道,早早把资金撤出股市。深圳私募和聚投资基金经理申龙从4月15日至今,已经空仓近一个月。券商托管部的朋友在议论最近不少私募的回撤又上升到13%到15%。申龙再次提醒自己,“做这个行业,不能太贪婪。”

  一季度的数据出来后,不少私募见势加仓,如今却面临着回撤的压力。

  哪怕有加仓,也快速地卖出。原知名公募基金经理李辉前期受到客户压力,在两周前加仓,现在仓位也紧急降到了三成。

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